东方既白，观海听涛。东方海涛投资俱乐部总第102期沙龙于2018年6月27日下午圆满举办！

东方既白，观海听涛。东方海涛投资俱乐部以投资为核心，侧重证券投资和商品期货两大板块，将专业研究和投资交易相结合，以两周一次的闭门沙龙、产业调研的形式进行深度挖掘与研讨，切实指导和助力各个投资机会的把握，从而实现财富增长，享受美好生活！

自2018年以来，国内证券市场跌宕不断，端午假期后更是上演一场惊心动魄的A股千股跌停。引发市场暴跌的或许是突如其来的“贸易战”升级。接下来，中美贸易战会如何演绎？它将对股市的长短期产生多大的影响？我们又该如何制定未来的投资策略？

东方海涛投资俱乐部特地邀请到申银万国证券研究所理财研究部联席总监李念老师为大家分析和展望2018年下半年的市场行情。

李念老师提到：投资研究中，我们可以去观测估值“个股中位数”这个数据，对于我们做二级市场的投资分析和决策是一个不错的参照数据。

接下来，李念老师从拉动GDP增长的“三驾马车”投资、消费和出口等三个维度逐个解析当前状况，对国际、国内形势如庖丁解牛般全面剖析、娓娓道来。

主题分享之后，来宾们积极提问，李念老师都一一给予专业、耐心解答。

问：大家都很关心贸易战，特朗普已然成为中国乃至全球资本市场最大的“不确定性”，未来对中国股市还会有怎样的影响？

答：6月19日A股市场千股跌停，是受市场情绪的影响，预期是主导因素。美国通过贸易战对中国的出口商品提高关税，就量级而言，对中国总出口和GDP的直接影响相对不算很大。我们透过现象看本质，要看到导致贸易摩擦的真正原因，是希望对中国制度的修正，但这点在中国是很难很难的。就贸易战而言，对市场下跌的影响是有限的，但长期会一直干扰我们的投资周期。

 

问：2017年漂亮50股价表现不俗，那2018年是否还会有进一步的上涨空间？

答：2017年漂亮50的股价表现是一种估值修复，是基于供给侧改革和局部棚改货币化，同时在2015年没有获得很好的上涨；对于2018年，上涨会比较有限，下一轮增长将更多依赖其未来的成长性。

问：港股市场的前景分析？

答：总体来说，港股市场有一定估值优势，尤其是蓝筹龙头标的；但流动性相对欠缺也是一个不容忽视的问题。

 

问：关于汇率？

答：扰动汇率波动的因素需要做个区分：2017年人民币大幅升值，动因是当时的M2很大；2018年需要有个回调，近期贬值较快。

但我们要意识到一点：无论汇率如何波动，对全球产业竞争格局不会有本质影响，中国的竞争优势依然存在。

 

问：关于投资市场未来走势的研判？

答：经济总体偏弱，流动性偏紧，供求失衡，市场也会比较难过；但A股局部有一定估值优势，可以参照MSCI成分股。

看好有持续成长属性和未来增长属性的公司。股市短期是“投票器”，长期是“称重器”。

 

来宾们还就股票中兴通讯、期货中黑色系个别品种的走势做了分析和讨论。李念老师就资管新规的当前和深远影响进行了解读，对独角兽的问题做了有建设性的理解和表达，最后从投资交易角度，对个人投资者和机构投资者分别给予了中肯的投资思路建议。

李念老师对证券投资的本质和影响股价变化的因素具有透彻的理解和深刻的认识，整个分享思路清晰，观点明确，一气呵成，让来宾们收获满满，衷心感谢李念老师的无私分享！

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