东方海涛投资俱乐部沙龙

（第106期）

2018年下半年油脂油料分析与展望

     东方既白，观海听涛。东方海涛投资俱乐部总第106期沙龙于2018年8月8日上午圆满举办！

     东方既白，观海听涛。东方海涛投资俱乐部以投资为核心，侧重证券投资和商品期货两大板块，将专业研究和投资交易相结合，以两周一次的闭门沙龙、产业调研的形式进行深度挖掘与研讨，切实指导和助力各个投资机会的把握，从而实现财富增长，享受美好生活！

    由于美国大豆当前生长条件良好，播种面积增加，陈豆期末库存庞大以及贸易战引发的中国对美国大豆加征 25%关税，7 月上半旬大豆价格大幅下挫。另外，人民币大幅贬值提升大豆进口成本，且远期大豆供应堪忧，油厂大多看好后市，提价意愿较强，在如此复杂的背景之下，东方海涛投资俱乐部诚邀豫商物产两位资深油脂油料专家现场为机构投资者进行行情分析答疑解惑。

     首先上海豫商物产油脂油料事业部副总经理李知锦先生做了“油脂油料基本面分析及交易”的主题演讲。目前国内大豆、豆粕库存处于高位，压榨利润很差，现货走势偏弱；油料库存也处于历史高位，棕榈油尚有进口利润，但随着印尼、马来西亚复产远期价格不看好，而豆油、菜油随着生猪养殖利润走高，需求提振走势要强于棕榈油；国外美豆产区气候正常长势良好，优良率高供应充足，CFTC基金持仓为净空头；由于贸易战预计国内美豆进口下降，南美出口后劲也略显不足，因此11月份过后豆粕价格看好。

    接着豫商物产董事长马法凯先生阐述了自己对油脂油料市场交易的三点看法。一是油脂油料属于基差报价品种，需要通过对冲交易方式来规避风险，但是收益率也会随之降低；二是基差成为把握未来行情变化的最佳工具，近期豆粕现货基差转好，远期预期良好；三是农产品目前估值低是资产配置的机会，可以运用内在驱动和安全边际的分析方法择时入场。

    演讲结束之后，投资者对于自己关心的或有所疑惑的问题，与演讲嘉宾进行了热烈的讨论。

问：今年国内大豆产区种植情况如何？  

答：由于种植收益低，产区种植难以快速恢复。

问：菜油抛储接近尾声是否利多？ 

答：由于进口通道畅通，市场早已提前反应，做多机会已经被削弱。

问：贸易战美豆会否转港进口？

答：国际大豆贸易被四大粮商垄断，会有这种情况发生。

最后会议取得了圆满成功。